5月1日，隔夜市场呈现典型避险与风险资产同步震荡格局。美元指数在99.18附近维持技术性整理，非美货币走势分化明显。值得关注的是，中美新一轮贸易博弈出现微妙变化，中国海关总署最新公告显示，自本周起对美国进口乙烷实施关税豁免政策，此前本月初针对该商品征收的125%惩罚性关税暂时取消。这项政策调整直接利好国内以乙烷为原料的石化企业，同时为美国页岩气副产品出口打开通道。彭博社援引白宫内部人士称，此项关税豁免可能涉及更广泛的中美贸易谈判进程。
针对贸易战最新态势，美国总统特朗普在接受ABC专访时作出强硬表态：“中国正在消化新关税的冲击，他们完全有能力承担这些贸易成本。”同时其特别强调，针对部分中国商品实施的145%关税“相当于事实禁运”，但坚称此举是必要反制措施。值得玩味的是，该表态恰逢美国商务部宣布对进口汽车零部件实施关税减免，政策对冲意图明显。
经济基本面数据加剧市场波动。美国劳工部最新报告显示，3月JOLTS职位空缺骤降至719万，显著低于市场预期的750万关口，创下2020年疫情爆发以来最大单月降幅。叠加世界大型企业联合会消费者信心指数暴跌至86.0（前值93.9），两项关键数据同步走弱强化了市场对经济放缓的担忧。利率期货市场显示，交易员对美联储6月降息的押注概率已攀升至56.8%，较月初提升12个百分点。
主要资产表现方面，美元指数虽维持技术性反弹，但中长期均线系统仍呈空头排列。FXStreet分析师指出，当前美指100日均线（105.64）与200日均线（104.48）形成明显压制，MACD指标虽现买入信号，但RSI持续徘徊于35超卖区域边缘，显示多头动能不足。关键阻力位关注99.35-99.64区间，若不能有效突破，中期下行趋势恐将延续。
贵金属市场呈现高位震荡特征，现货黄金自历史高位3500美元回落至3319美元后暂获支撑。技术形态显示，金价在3260-3387美元区间形成三角旗形整理，周三流星线形态引发的获利了结压力仍未完全释放。FXEmpire分析师警告，若3260美元关键支撑失守，可能触发向3160美元区域的深度回调。不过法国外贸银行策略团队认为，地缘政治风险溢价仍支撑金价，任何实质性回调都将吸引长期配置资金入场。
数字货币领域出现显著回暖，比特币持稳于94500美元关键技术位。链上数据分析显示，短期持有者（STH）供应量激增至400亿美元，较3月低点翻倍有余，反映市场投机情绪快速升温。Glassnode监测数据显示，热钱周转率创三个月新高，但每日活跃地址数尚未恢复至牛市水平，表明当前反弹仍由存量资金主导。市场人士提醒，若ETF资金流入不及预期，短期超买状态可能引发剧烈波动。
展望本周，投资者聚焦美国一季度GDP修正值、4月核心PCE物价指数及非农就业数据。特别需要关注ISM制造业PMI是否延续萎缩态势，该指标持续低于荣枯线可能强化市场对“滞胀”的担忧。从期权市场定价来看，黄金波动率指数（GVZ）攀升至22个月高位，预示贵金属市场可能迎来方向性突破。交易员建议密切关注3260美元黄金多空分水岭，同时警惕比特币在10万美元整数关口的期权密集交割风险。
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