山西最新疫情近况/山西最新疫情近况通报
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2025-04-25
思摩尔国际(06969)早盘上涨4.41%,现报13.26港元,成交额1.37亿港元。
浙商证券发布研报称,4月23日,菲莫国际发布2025Q1业绩,IQOS作为HNB市场份额70%+的领军产品,从其经营表现感知行业成长,对思摩尔的HNB业务潜力具备指导意义。25Q1菲莫国际SFP(Smoke-Free Products)收入同比+20.4%,毛利同比+33.1%,毛利率超过70%、同比提高6.7pct,且比传统烟高出5pct;出货量同比+14.4%,其中HNB/口含烟/电子烟分别+12%/+27%/+107%,三类无烟产品均取得强劲开局。公司多产品组合拳形式打市场,目前已在30个市场有2类无烟产品销售,在16个市场3类无烟产品均有销售。
该行认为,国际烟草巨头贯彻无烟化战略,菲莫Q1取得强劲开局,HNB增长符合预期、美国市场有序推进,看好新型烟草供应链核心标的思摩尔国际。其中HNB 市场潜力仍然较大,且HNB较雾化烟在监管上更占优(对青少年低吸引力、减害性更易论证),竞争格局更好(参与厂商少),同时英美烟草的新一代Glo Hilo产品无论横向对比市面上的领军产品IQOS iluma i或是纵向对比上一代老产品均有显著的性能和使用体验提升,看好其在25-26年逐渐拓展至更多市场、迎来放量,思摩尔做为GLO HILO核心供应商,有望受益。
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